向钱看188----信托、定融论坛、城投债、先避雷后投资-新闻论坛

化债背景下，区县城投债如何下沉？

一、近期化债政策对区县城投债发行的影响“35号文”等化债政策出台后城投债净融资大幅下滑，其中区县城投债净融资历史性转负；城投债发行利差迅速下行，且未来维持在低水平的可能性大2023年7月以来中央出台多项政策支持地方政府化债，严控增量、化解存量，其中“35号文”对遏制城投平台新增发债融资的影响立竿见影，且区县城投受到的影响更大。“35号文”出台后交易所和交易商协会迅速落地执行，城投新增债券融资难度明

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2024-04-26

2024开年，哪些城投还在发非标？

一揽子化债的推动下，很大程度上改变了城投债的供需结构，推动了行情演绎。但从基本面角度出发，化债方案逐步落地的同时，融资渠道也在进一步约束和规范，压力或未完全缓和。相应的，为应对流动性缺口和阶段性压力，城投的非标发行仍在。本文聚焦，2024年一季度，哪些主体在发非标？广东、江苏、山东、浙江、四川等省份开展的租赁贷款数量相对较多；江苏、陕西、山东等省份的信托融资数量相对较多。1、哪些城投涉及融资租赁？

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2024-04-12

地方化债再审视：进度几何？

新一轮地方化债加码、进度几何？对经济基本面、市场可能产生怎样影响？本文梳理，敬请关注。地方化债再审视：进度几何？一、一季度城投债融资转负至历史低位，回售、提前兑付比重抬升（一）一季度城投债净融资创历史同期新低、回售、提前兑付比重抬升一季度，城投债净融资转负至-900亿元左右、创历史同期新低。年初以来，城投债融资持续走弱，3月超季节性回落至-660亿元左右、创历史同期新低。一季度整体来看，城投债净融

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2024-04-11

城镇化的困境之斗——我国城镇化区域分化破境研究

报告导读1.我国城镇化发展区域间分化明显。2.我国城镇化发展面临三角困境。3.城改是城镇化发展的内生变量。4.产业升级成为城镇化发展的重要切入点。核心观点我国城镇化发展区域间分化明显：2023年我国城镇化率已达到66.16%。根据我们的统计，2022年我国共有19个省/自治区的城镇化率低于60%。部分国家在城镇化率突破70%后，城镇化水平提升速度才变缓，因此我们认为我国目前的城镇化率水平距离“瓶颈

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2024-04-08

走近山东城投——德州篇

德州市下辖 2 个市辖区，2 个县级市，7 个县。市辖区包括德城区、陵城区；县级市包括乐陵市、禹城市；下辖县包括宁津县、庆云县、临邑县、齐河县、平原县、夏津县、武城县。经济方面，2023 年，德州市 GDP 在山东省 16 地级市中位列第 10，人均 GDP 位列第 9，在省内属于中等梯队。区域经济集聚效应强，德城区作为核心主城区，2023 年 GDP 突破 500 亿元，发展势头强劲。财政方面，

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2024-04-08

城投公司如何实现“335”指标并成为产业类主体？

进入2024年，城投发债政策仍延续收紧的主基调。尽管1月城投债由去年12月的净流出转为净融资，但同比仍下降87%；而且，在1月新发的对外披露募集资金用途的636只城投债中，有97%的样本为借新还旧债券，仅有3%为新增债券，其中大部分是过渡期结束之前拿到批文的企业债，小部分是科创债等公司债创新品种及私募债，显示当前城投公司通过发债实现新增融资的难度非常大。这种背景之下，很多城投公司都在思考如何闯关成

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2024-03-08

“化债”新动向与城投平台转型的机会

摘要三类金融风险成为重点防范领域：从金融工作会议与经济工作会议的主旨来看，房地产、地方债务、中小金融机构可能产生的金融风险，已经成为目前中央高度关注的重点防范领域，且三者皆有相互交织之处，牵一发而动全身，需要通力协调与共同处理三者交集处与风险点，各项政策也应随着形势变化而及时出台、适时微调，才能逐步化解三者共同产生的风险，但这需要时间。关键部门与金融机构对化解地方政府债务的论述：2023年12月

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2024-03-05

化债路上，谁在发非标？

摘要1、城投融资租赁开展情况如何？2023Q4以来，一揽子化债方案的陆续落地，城投融资租赁贷款开展数量较往年同期降幅明显。分省份来看，浙江、江苏、山东三省的城投平台数量较多，披露的城投融资租赁贷款数量也相对较多。其次是广东、河南、四川三省，2023Q4以来均披露了近40笔城投融资租赁贷款。随着对地方政府融资平台租赁贷款监管的趋严，近年来披露的城投租赁贷款数量整体呈下降趋势。但分省份来看，趋势有所

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2024-03-01

哪些城投在净偿还？

➢ 哪些省份净偿还较多？自 2023 年 10 月特殊再融资债启动发行，各地化债政策逐步落地推进，叠加城投债发行审批政策趋紧，全国城投债总体发行规模在下滑、偿还规模在上升。具体来看：发行端，2023 年 1-9 月，全国城投债月均发行量为 7004 亿元；而在 2023 年 10 月-2024 年 1 月，全国城投债月均发行量降至 6213 亿元。偿还端，2023 年 1-9 月，全国城投债月均偿

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2024-02-23

城投的2024：防守反击

来源：谭谈债市2024开年，市场便有这样的困惑：今年信用债的方向在哪，买什么？尤其是城投这类品种，经历了去年的一揽子化债，投研和供需格局发生了较大变化，资产端跌不动，然负债端却仍面临压力，何解？本文聚焦于市场这一困境，围绕以下几个方面展开：（1）信用债涨到什么位置了，是否有超涨，有哪些结构性特征？（2）涨跌因素如何评估，2024会如何？（3）防守反击战略，如何执行？1城投债，是否超涨了？首先，我们

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2024-02-21

柳暗花明，信仰再充值——城投债2023年回顾与2024年展望

据中证鹏元报告，2023年城投债热点回顾：1）上半年，个别地区城投信用负面事件频发，尾部城投风险显著上升：2）“一揽子化债”，重启特殊再融资债券，金融机构提供化债支持，央行设立应急流动性贷款等措施化解城投风险；3）“遏增”同步加强，城投债发行进一步收紧：4）重点省份分类加强政府投资项目管理，严控新建项目；5）交易所正式开展企业债券发行工作；6）监管部门从供需两端强化非市场化发行监管；7）城投债境外

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2024-02-20

从信用角度看，近期城投非标逾期背后的逻辑发生了什么变化？

近期债券市场对2025年之前标债保刚兑预期加强，情绪高涨，城投债收益率一路下行，其中弱资质区域利差降幅尤其明显。另一方面，“35号文”之后弱资质区域非标舆情又频繁发生，多地城投发生非债券类债务逾期，触发交叉违约及救济条款。城投出现非标、商票、借款逾期违约而标债正常履约的“同债不同权”现象，标债和非标信用割裂。从信用角度看，近期城投非标逾期频发背后的逻辑发生了什么变化？过去一旦区域发生非标舆情，往往

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2024-02-19