向钱看188----信托、定融论坛、城投债、先避雷后投资-新闻论坛

国元证券：2024年确定性的阿尔法机会分别是城投债、二永债和微盘指数、半导体

2024年确定性的阿尔法机会分别是城投债、二永债和微盘指数、半导体1、宏观层面无法对资产配置提供有效线索严谨按周期视角来讲，2024年国内经济处于复苏期，各资产应该按照risk-on的思路进行交易。如果我们从PMI角度来看经济周期的话，大概3~4年一个周期，本轮周期开始于2022年11月，2023、2024年经济处于复苏期。照此思路，在资产配置上，我们应该按照risk-on思路交易，即偏好风险资产

浏览：

116

2023-12-27

中信研究：城投回顾与展望——望梅止渴

　　2023年城投债收益率曲线呈现出“聚拢”的态势，等级利差明显收窄。在2022年末的赎回潮冲击过后，2023年初，各等级、期限城投债收益率均处于各自的相对高点，1YAA+ /3YAA+/1YAA-/3YAA-城投债收益率分别为3.05%/3.64%/5.72%/6.85%，对应的信用利差分别为87/110/349/431bps。2023年一季度，城投债信用利差从高点有所回落，主要体现去年底利差冲

浏览：

181

2023-12-22

又一赛道：城投美元债

又一赛道：城投美元债摘要在一揽子化债行情下，城投境内债收益率一路下行，等级利差及期限利差均极致压缩，至此市场会开始思考其性价比的问题。相应的，又一赛道聚焦：城投美元债，在美债利率较高的情形下确实吸引力较强，怎么看待？城投美元债存量？城投美元债的规模扩张主要始于2016年，当时存量仅为114.8亿美元，随后逐步增长，2019年开始的增速明显增大，目前已经突破了916亿美元。从区域分布来看，截至20

浏览：

116

2023-12-20

穆迪下调50+家城投评级展望，影响有限

　　2023年12月5日穆迪将中国主权信用评级展望从稳定下调至负面后，又下调多家中国金融机构、国有企业的评级展望，其中涉及53家城投。这些城投普遍位于山东、浙江等财力较发达地区，并且行政级别较高、资产规模较大，多属于重要性程度较高、资质比较好的主体。　　就当前已落地的化解城投债务风险的一系列措施中，例如特殊再融资债重启发行、增发1万亿特别国债等，确实相比庞大的城投债务来说规模较小，并且侧重解决短期

浏览：

143

2023-12-19

中诚信国际：重庆市发债城投企业2023年三季报分析

2023年前三季度城投行业仍面临较为复杂的外部环境。一方面，宏观经济仍在恢复过程中，房地产市场未实质性回暖，多重压力下地方经济财政继续承压。另一方面，自中央2023年7月提出“一揽子化债方案”后，“自上而下”推动的城投债务化解显著提速，多省陆续发行超万亿特殊再融资债券用于置换隐性债务和偿还工程欠款等债务。与此同时，国务院办公厅2023年9月出台了《关于金融支持融资平台债务风险化解的指导意见》（以下

浏览：

175

2023-12-11

11月城投债发行净融资边际回落，2023年末剩余到期压力约5445亿

净融资：11月城投债发行边际回落，当月发行规模同比+13%，环比-7%，环比-366亿元，同比+525亿元，1-11月累计净融资规模14827亿元，同比+9%，中低等级主体继续处于净偿还状态。截至2023年11月30日，3676家HA口径城投发行债券4705亿元，偿还4869亿元（含行权，下同），净偿还163亿元，净融资规模较前月环比减少约823亿元，同比减少约116亿元。1、行政视角：11月份净

浏览：

131

2023-12-06

特殊再融资债券：打响地方化债第一枪

特殊再融资债发行情况怎么样？影响如何？01 特殊再融资债“特殊”在哪？地方政府的再融资债券分为普通再融资债券和特殊再融资债券。普通再融资债券募集资金主要用于“偿还到期地方政府债券本金”，而特殊再融资债募集资金用于“偿还存量债务”，实质上是用于置换地方隐性债务。特殊再融资债本质上是地方债务的显性化和借新还旧。724政治局会议要求制定实施一揽子化债方案，特殊再融资债成为第一步棋。主要原因在于

浏览：

220

2023-11-23

化债行情下，有哪些信用事件？

　　截至2023年10月31日，2023年以来涉及城投平台的非标逾期共81只(其中为往年诉讼纠纷的有19只)，涉及56家城投平台(其中31家为发债平台)，有50家作为融资方，6家作为担保方。　　若为确保时效性，剔除涉及往年诉讼纠纷的逾期事件，2022年全年涉及25只，今年1-10月达到62只，相比之下非标逾期更为频繁，主要集中在山东及贵州区域。　　　　票据逾期方面：截至10月31日，2023年以来

浏览：

175

2023-11-23

山东威海文登蓝海城投最新评估报告：主体信用等级为AA+，债券最高评级为AAA

评估公司：东方金诚国际信用评估有限公司（以下简称“东方金诚”）发债主体：威海市文登区蓝海投资开发有限公司（以下简称“文登蓝海”或“公司”）最新评估报告：2023年6月18日威海市文登区蓝海投资开发有限公司主体及相关债项2023年度跟踪评级报告评级观点东方金诚认为，跟踪期内，威海市及文登区经济实力仍很强；公司主营业务仍具有很强的区域专营性，得到股东及相关各方的大力支持，湖北省融资担保集团有限责任公司

浏览：

258

2023-11-14

潍坊滨海旅游集团有限公司概况

　　一、企业基本概况潍坊滨旅前身为潍坊滨海旅游发展有限公司，成立于 2013 年 6 月，由潍坊滨海经济技术开发区国有资产经营投资中心(以下简称 “滨海投资”)出资组建，滨海投资系潍坊滨海经济技术开发区国有资产管理办公室(以下简称“滨海区国资办”)全资子公司，公司初始注册资本为 0.20 亿元。2017 年 10 月，根据滨海区国资办出具的《关于划转旅游集团公司股权的决定》(潍滨国资〔2017〕1

浏览：

395

2023-11-10

本轮城投债提前兑付六大特征！

　　2023年1-10月，城投债提前兑付规模累计614亿元，通过梳理历史案例及结合过往报告，城投债提前兑付或出于以下几种原因：1)提前兑付以减少后续信息披露及相关隐性成本;2)城投平台存续债券规模较小或仅剩零星几只债券;3)发行人召开持有人会议时为避免不确定性同时提出提前兑付议案;4)优化债务结构及成本;5)城投平台提前兑付纳入隐债系统中的债券。我们认为10月以来城投债提前兑付加码提速，或与近期发

浏览：

280

2023-11-08

成都金堂标债信托发行人概况

发行人概况注册名称：成都天府水城城乡水务建设有限公司法定代表人：李铭注册资本：人民币60,000.00万元实缴资本：人民币60,000.00万元本公司承诺，金堂县人民政府作为出资人仅以出资额为限承担有限责任，相关举借债务由本公司作为独立法人负责偿还。本公司将进一步健全信息披露机制，公司不承担政府融资职能，自2015年1月1日起新增债务依法不属于地方政府债务。发行本期债务融资工具不会增加地方政府债

浏览：

243

2023-11-08