定融 城投债违约
Securities industry先有山东定融大面积违约,后有中植定融产品停止兑付,接连10家上市公司踩雷中融信托,今年的固收投资市场“雷”不少……因此有些投资人可能担心固收产品是不是很危险了?但其实并不都是如此,需具体分析具体判断,而固收产品的风险主要有三部分:
→ 道德风险
这主要就是为担心发行人居心不良,卖产品就是自融,然后卷钱跑路的。
所以非正规常见的大平台产品,不碰就是。
→ 违约风险
大多数固收产品发出来不是为了卷钱跑路的,比如很多信托为企业融资,企业赚到钱还本付息,但如果因为各种原因,企业经营不行了,还不上钱,信用崩了,就是违约。
所以违约风险高的,一般是企业债。如果是利率债,比如国债、央行票据、政策性金融债、地方政府债这些,背后的发行人背景足够牛,流动性也很好,就可以几乎认为是没有违约风险的。
城投债本质上还是属于企业债券,地方政府债背后的信用就是政府,由中国财政部统一代理发行。
所以,如果大家选择安全等级更高的债,同时分散配置,做一个组合,那么就可以大概率规避违约风险。
→ 波动风险
受到市场利率和经济等因素影响,债券市场的价格是波动变化的,但持有到期的话,其实都是按面值赎回,不会像上面那两个风险那样,一跑路或者一违约,直接本金都没。
或者选择期限比较短的债券,也能降低利率带来的波动影响。
(某短债基净值走势来源:天天基金)
所以大家不必谈固收色变,买固收产品出问题,踩坑,宏观经济和卖方这些外部原因咱们暂且不谈,也无法控制,从个人角度来说,会踩坑还是因为认知上有一些误区和漏洞:
1、没搞清楚底层资产是什么。
固收产品的形式其实各种各样,你可以在信托公司买,在银行理财买,在债券基金那里买,作为员工在房产公司那里买。
但这些产品底层到底是投了什么债,投了什么企业和项目呢?是不是投的垃圾债、垃圾股、或者拿去做风投了呢?
很多人其实并不清楚。
想想如果你要借10万给别人,会考虑多方面的因素,这个人以往的信用怎么样,经济实力怎么样,负债是不是很多,以上这些大体没问题的话,有抵押物或者担保人就更好。
但怎么买固收产品的时候,轻易就送钱出去,把这些生活经验抛诸脑后了呢?
2、对固收产品的收益风险预期有误。
咱们在二级市场正常接触到的固收产品,一般是以债券为主要标的。
固收的意思是指,债券会生利息,这个是固定的,而不是说你投这个综合产品最后的收益就是固定。
以前为什么能按照预期收益率给你那个刚兑的收益?
这是银行之类的机构,为了保证自身信誉和后续产品销售不受影响,给你垫了,你不知道而已,但如果一直这么下去,就会埋下安全隐患,特别是当连续亏损发生的时候。
这也是后来说要打破刚兑,回归净值化的原因。
而像中植卖的那些非标定融固收,还有伪金交所的那些野鸡渠道固收,更是水深似海,你以为股票风险大,买这些固收,风险更低还旱涝保收,多好,但实际上这些披着固收外衣的产品,背后的风险极高。
什么样的企业和项目,才会愿意给到8%、10%的高利率问你借钱?
如果真那么优质,银行早就抢着塞钱了,利率还低。
所以现在经济不太景气,或者资金收紧的时候,这些标就一个个雷了,还不上钱,投资者直接血本无归,比股票风险都大多了。
简直是冒着干风投的险,但却只能拿个8%、10%收益,老实讲这个收益风险比是很不划算的。
因此,当下对于固收不必太过担心,选择好底层标的,清楚还款来源,不过于追求高收益,还是有些可以选择的。
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