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来源：财联社据统计，截至今年8月，共有772只城投债提前偿还，多数是通过此方法置换低成本债务。重庆能投及云南康旅后，天风证券认为，先兑付公开市场债券，再进行有关债务调整的思路，不失为在固有宏观约束中，探寻城投债务化解的一种思路。此外，降低债务成本，以时间换空间，形成良性循环也是主流方案。
先兑付公开市场债券，再进行有关债务调整
华创证券统计显示，在2016年3月至2022年8月期间，共计有772只城投债提前偿还，偿还金额合计为5082.68亿元。其中2017年7月至2018年末为城投债提前偿还高峰时期，期间偿还城投债442只，涉及金额为3614.61亿，占总体提前偿还金额的71.12%。
华创证券并指出，2016-2018年的政策背景主要是国务院要求用三年左右的时间置换政府通过银行贷款、融资平台等方式举借的非政府债券类债务。此阶段城投公司通过低成本的地方政府债进行融资后，提前向投资人偿还成本较高的未到期债券。
此外，提前偿还未到期债务可以避免因债券持有人异议导致公司申请减资、合并等业务失败，有助于城投公司进行资产重组或整合。
天风证券进一步指出，在当地政府财政承压下，各地债务化解多采取贷款展期、引进混改、股东注资、协调当地金融资源等方式，至今确实无一城投出现公开市场债券违约。
降低债务负担，滚续融资
广发证券在此前报告中指出，债务本质都是滚续融资，比较理想的化债路径是借新还旧较为顺畅，同时利息成本不断降低，从而债务负担对经济而言可持续。要达成这种状态，一种方式是降低融资利率，另一种方式是降低债务总量。
以遵义为例，稍早时其化债方案为，“协调开展各类市场主体银行类、非标类债务展期、重组、降息工作”，即通过政府介入降低负债成本。
而近日下发的财政部114号文，为贵州省化解债务风险指明了道路，文件增加了“降低债务利息成本”这一表述，并删除了“符合条件的存量隐性债务”。
广发证券认为，这表明维持存量债务滚续并非唯一目的，还需要降低成本，以时间换空间，形成良性循环。而可展期、重组的债务范围有所扩大，可能说明非隐性债务也可采取此方式维持资金周转。
此外，114号文还提及了推动贵州省级融资担保公司与国家融资担保基金合作，增信以助力滚续。
民生证券表示，贵州省的债务问题从中短期来看，可以更多地依靠外部支持，如通过展期重组、中央财政资金支持、新增政府债券等方式控制，但从长期来看，根本解决方法仍是将债务率的分母做大，发展自身的经济财政实力。
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