城投新闻
Bank financial management十四届全国人大常委会第三十二次委员长会议10月25日上午在北京人民大会堂举行，确认十四届全国人大常委会第十二次会议11月4日至8日在北京举行。
在11月8日的人大常委会闭幕式上，预计新的财政增量政策将正式亮相，将通过发行政府债券的方式置换地方的隐性债务。
本次会议将会落实10月12日国新办财政部新闻发布会上，财长蓝佛安提出的“拟一次性增加较大规模债务限额，置换地方政府存量隐性债务”。
根据十年化债方案
本轮债务置换规模十万亿起
本次增量财政政策是对中共中央、国务院于2018年8月发布的《中共中央国务院关于防范化解地方政府隐性债务风险的意见》（中发[2018]27号）布置的隐性债务化解任务的进一步落实。
中发[2018]27号文提出用五至十年的时间化解地方政府隐性债务，即隐性债务的化解最晚时间是2028年底，网传国办函[2024]“134号文”和“150号文”则将隐性债务化解的最晚时间提前至2027年6月。
根据人大财税研究所的测算数据，2018年底我国地方政府隐性债务规模应在21.39万亿-45.14万亿元，结合财政部发布会相关表述，目前隐性债务余额应该不低于10万亿。根据最新的政府会议精神和各项监管政策，隐性债务置换是必要按期完成的。
从现在开始到2027年6月，只有不到3年的时间。如果本次财政增量政策预计会用3年左右的时间，将隐性债务全部进行置换，财政增量政策涉及的债务置换整体规模预计不低于10万亿。
目前正在进行的债务置换是从2023年10月至今。债务置换的重点是对12个重点省份进行隐性债务置换。2023年10月以来，各地合计发行特殊再融资债券超1.5万亿元。
本轮置换有利地方经济
不有效管控债务规模会增大
（一）有利方面：
1、降低债务成本
目前存续的隐性债务是由城投公司、地方国有企业甚至医院、高校形成的，实际融资成本很高。通过发行政府债券的方式对隐性债务进行置换，可以有效降低融资成本，拉长债券发行期限，优化债务结构，有助于减轻地方政府的付息压力。
2、助力地方经济高质量发展
在当前防范化解地方债务风险的大背景下，地方政府面临着诸多严峻挑战。土地出让收入受到较大影响，地方财政收支缺口扩大，地方债务还本付息难度加大。
通过新一轮财政增量政策，能够有效优化地方债务结构、降低债务付息压力，推动地方政府工作重心从化债化险转移到发展经济和提供公共服务。提前完成化债工作将有助于地方政府将重点工作放到经济发展中，实现地方经济高质量发展。
3、减轻地方重大项目资金支出压力
本次财政增量政策还涉及新增部分特别国债。特别国债的资金主要是以国家重大战略和重点领域安全能力建设等实物建设，可以缓解地方部分重大项目的投资资金短缺情况，以此实现中央财经对地方财政的支持，有效减轻地方重大项目资金支出压力。
（二）弊端方面：
1、债务规模并未实质减少
财政增量政策是通过发行政府债券置换隐性债务，债务规模并没有减少，债务置换只是改变了债务的形式，将原本不透明的隐性债务转化为公开透明的政府债券，但是长期债务风险仍然存在。
2、债务置换后部分地方政府举债冲动加大
财政增量政策虽然可以有效缓解地方政府债务利息负担，但一些地方政府在“轻装上阵”后，有可能会未能注重经济的高质量发展，而是进一步举债扩张，反而推升了政府部门债务杠杆率。
如何客观看待债务问题
1、客观看待债务问题，不“谈债色变”，不“掉以轻心”
我们应该客观看待债务问题，适当举债在一定程度上是可行的，发达国家的债务也在不断提升。与经济发展相匹配的举债是可以接受的，不能“一刀切”，认为只要有债务都不行。
融资投入要重视回报，如果投资后债务不断滚雪球式增长，这样的投资是无效的且会造成更多的债务问题；如果投资回报高，则有助于经济发展，有助于债务化债。
2、分类管理债务，既要解决存量偿债问题，也要解决发展新增资金问题
在进行债务管理时，需要根据债务的性质进行分类管理。债务置换需根据地区债务风险进行差异化管理，应充分考量不同地区的经济财政实力以及债务风险状况，施行差异化的置换策略。
同时，需要充分考虑各地区的新增资金问题，根据区域经济发展情况和债务情况确定新增额度上限，适度新增融资规模，为地区经济发展提供一定的金融资金支持。
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