宏观研报
2020 年 8 月，央行和住建部联手推出了三道红线政策，2021 年 1 月全面落地。这政策说白了就是给房企的融资行为 “划红线、定规矩”，核心目标就是让房企别再靠借债疯狂扩张，降低行业的财务风险。
这三条红线就像三道门槛，分别盯着房企的长期偿债能力、杠杆水平和短期现金流，每一条都有明确的硬指标，咱们用大白话拆解：
红线 1：长期负债不能太高考核指标是剔除预收款后的资产负债率≤70%。
通俗讲：房企卖房收的定金、预付款不算自己的钱，得先扣掉。扣完之后，欠的债不能超过家底（资产）的 70%。要是超了，说明长期还债压力太大。
红线 2：净负债不能超家底考核指标是净负债率≤100%。
通俗讲：房企欠的有息债（比如银行贷款、发的债券），减去手里的现金，剩下的钱不能超过自己的净资产。要是超了，相当于借的钱比自己的本钱还多，杠杆加得太狠了。
红线 3：现金要够还短期债考核指标是现金短债比≥1 倍。
通俗讲：房企手里能随时动用的现金，必须能覆盖一年内要还的债。要是现金不够，很容易出现资金链断裂，连短期债都还不上。
政策不是一刀切，而是根据房企踩线的数量，分成四个档位，给房企的有息负债增速设了上限，踩线越多，融资限制越严：
| 档位 | 踩线数量 | 有息负债年增速上限 | 通俗解读 |
| 红档 | 3条全踩 | 0%（不得新增有息负债） | 彻底被限制借钱，只能靠卖房子回款还债 |
| 橙档 | 踩 2 条 | 5% | 每年新增的债不能超过 5%，融资空间很小 |
| 黄档 | 踩 1 条 | 10% | 融资稍微宽松一点，但增速也被卡住 |
| 绿档 | 一条没踩 | 15% | 融资最宽松，有 15% 的增速空间，属于政策鼓励的稳健房企 |
三、 政策到底有啥用？
掐断高杠杆扩张的老路：以前房企靠 “借新债还旧债”，疯狂拿地盖房，玩的是高负债、高杠杆、高周转的 “三高” 游戏。三道红线直接掐住了融资的脖子，想借钱扩张？踩线多了门儿都没有。
倒逼房企 “降负债、保现金流”：高负债房企的融资渠道大幅收缩，只能被迫卖房回款、甩卖资产，降低负债。整个行业从 “拼规模” 转向 “保交付、稳经营”，避免出现烂尾楼。
加速行业洗牌：稳健的绿档房企融资不受限，还能趁机扩张；而红档、橙档的高负债房企，要么慢慢降负债 “摘帽”，要么资金链断裂暴雷，行业集中度越来越高。
政策优化不是松绑：后来政策有一些微调，比如针对优质房企放宽部分限制，但核心没变 —— 不允许房企重回高负债的老路，本质是平衡行业风险和合理融资需求。
三道红线就是给房企戴上的 “紧箍咒”：长期债不能多、净债不能超家底、现金够还短期债。踩线越多，借钱越难，直接终结了房企靠借钱疯狂扩张的时代。
城投信息繁杂，单条新闻往往只能看到局部
真正影响判断的是：区域财政、平台定位、债务结构、再融资环境等多个维度。
为了帮助大家更系统地理解城投、提升信息辨识能力
我建了一个城投交流群，群里只做投资者教育、信息分享与风险提示
如果你想加入一起学习交流，可以扫码【加微信】，备注“交流群”，我拉你进群
评论专区
Comment area推荐产品
product新闻资讯
informationSecurities industry
Trust financing
Bank financial management
友情链接：
微信公众号
官方微信
产品小程序
