私募基金
1月21日，睿远、银华等头部基金公司披露旗下产品2025年四季报，傅鹏博、李晓星两大知名基金经理的四季度调仓路径正式浮出水面。两人操作各有侧重：傅鹏博聚焦科技硬主线，减持基本面走弱标的，加仓数据中心液冷、存力及算力相关个股；李晓星则转向港股互联网与消费板块，同步减持部分港股金融股，对2026年权益市场机会持乐观态度。
傅鹏博与朱璘共管的睿远成长价值基金，四季度前十大重仓股变动相对温和，迈为股份新晋跻身前十，取代了此前持仓的中国移动。具体操作上，该基金对寒武纪进行了增持，同时减持新易盛、胜宏科技、宁德时代、腾讯控股等多只个股。
基金经理在季报中提及，四季度组合重仓股集中度有所提升，核心调整是移出移动运营商个股，纳入表现亮眼的光伏及半导体高端设备标的。对于2026年组合搭建，他们明确两大方向：一是清退基本面趋势疲软的标的，二是加码数据中心液冷、存力与算力赛道，这一选择基于对行业景气度及个股的深度跟踪研判。
傅鹏博团队表示，光模块、PCB材料、芯片等2025年重点布局板块，后续仍具成长潜力，2026年将持续深化研究。对于当前市场，他们认为“春季躁动”已提前启动，商业航空航天、脑机接口等题材轮动频繁，小盘股与赛道股表现强势，延续了2025年以来的结构性行情特征。随着2025年年报预披露于2026年1月底收官，AI、有色金属、锂电材料等高景气板块的增长预期已被市场定价，一季度组合将聚焦优质标的，降低投资不确定性。
李晓星与张萍管理的银华心怡基金，四季度股票仓位微降至88.55%，较三季度末下降4.54个百分点，前十大重仓股迎来大换血，6只个股新进入列。截至四季度末，腾讯控股、阿里巴巴-W、中芯国际、美团-W等港股标的占据重仓榜主力，中国移动、汇丰控股、渣打集团等则退出前十。
展望2026年，李晓星判断权益市场整体机会大于风险，AI仍是全球科技创新的核心主线。海外AI算力投入正处于加速期，供给端瓶颈环节业绩兑现度高；国内算力投资虽略滞后，但算力卡供需缺口显著，供应链瓶颈逐步缓解，后续增长爆发力值得期待，同时也会关注AI硬件端侧创新及应用落地机会。
在港股布局上，李晓星看好互联网巨头的成长潜力。他指出，国内互联网厂商资本开支与全球AI行业同步高增，业绩有望保持稳健增长，随着AI贡献的收入、利润占比提升，有望实现业绩与估值双升，当前估值处于合理区间，港股科技巨头或迎来产业趋势与基本面的共振。
消费板块方面，李晓星认为内需胜率需动态跟踪，但优质消费股股息率已处于理想水平，具备底部支撑。对于震荡调整的医药板块，他分析核心原因是前期预期过高及资金分流，长期看好创新药产业升级逻辑，重点关注有数据催化和业绩弹性的标的，同时看好CRO、CDMO板块的复苏机会，行业拐点已逐步显现。
两位顶流的调仓动作，实则折射出机构对2026年市场的核心判断，也为后续市场走向提供了重要参考。从方向上看，科技硬主线与港股核心资产或成全年结构性行情的两大抓手。傅鹏博对算力、液冷等赛道的加仓，叠加AI行业资本开支高增的趋势，意味着科技板块内部将进一步分化，具备业绩兑现能力的硬科技标的有望持续获得资金青睐，而基本面疲软的题材股可能被加速抛弃，板块集中度或进一步提升。
李晓星重仓港股互联网的操作，大概率会带动更多机构资金回流港股核心资产。随着国内互联网厂商AI布局逐步落地，业绩与估值双升的逻辑若持续兑现，港股科技板块有望迎来产业趋势与资金面的共振，成为跨市场配置的优选方向。同时，他对消费、医药板块的审慎乐观，也暗示低估值、高股息的防御性资产，以及具备明确拐点的细分赛道，将成为市场波动中的“安全垫”。
整体来看，2026年权益市场大概率延续结构性行情，“聚焦高景气、规避弱周期”将成为机构共识。傅鹏博与李晓星的调仓已提前布局确定性机会，后续需重点跟踪AI产业链的业绩兑现情况、港股互联网的盈利修复节奏，以及消费、医药板块的基本面边际变化，这些因素将直接决定相关赛道的后续走势与资金流向。
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