信托风险
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成立 14 年的华宸未来基金再成行业焦点，其控股股东华宸信托为清仓所持公募基金股权，开启二次挂牌且大幅降价，而此次股权抛售的背后，是华宸未来基金经营难以为继、公募业务即将清零的现实困境。
近日，内蒙古股权交易中心上线华宸未来基金管理有限公司 40% 股权转让项目，这是该股权的二次挂牌转让。此次华宸信托给出的挂牌底价仍为 480 万元，保证金 172 万元，这一价格不足 2025 年 11 月首次挂牌价的三成，华宸信托清仓退出的心态愈发迫切。有私募、信托投资需求加我微信cwx0163
回溯此次股权转让的首次挂牌，华宸信托便以 480 万元的价格，出让其持有的华宸未来基金 40% 股权（8000 万股），该价格较该部分股权的评估价值溢价 2.8 倍。作为华宸未来基金的第一大股东，华宸信托彼时高溢价挂牌，被市场解读为对公司前景失去信心，试图依托行业的牌照价值回笼资金。值得注意的是，480 万元的挂牌价对应的华宸未来基金整体估值仅 1200 万元，较其 2 亿元的注册资本缩水 94%，即便如此，该股权首次挂牌期满后，仍未征集到任何意向受让方。
公开信息显示，华宸未来基金的股权结构为华宸信托持股 40%、咸阳长涛电子科技持股 35%、未来资产基金管理公司持股 25%。而这家基金公司的经营状况，早已亮起红灯。财务数据显示，华宸未来基金 2024 年营业收入仅 401.18 万元，却录得 2001.14 万元的巨额亏损，持续经营能力遭受严重质疑。
产品端的表现则更为惨淡，成为其经营困局的直接体现。自 2012 年成立以来，华宸未来基金先后发行的 4 只公募产品中，华宸未来沪深 300 指数增强、稳健添盈债券、价值先锋混合 3 只产品均已清盘，目前仅剩华宸未来稳健添利债券型基金。但这只独苗产品也即将易主，该基金正在召开持有人大会，审议变更管理人为富国基金并更名为 “富国丰泰债券” 的议案，若议案顺利通过，华宸未来基金将彻底告别公募业务，沦为业内又一家 “空壳” 基金公司。有私募、信托投资需求加我微信cwx0163
华宸信托急于甩卖股权、华宸未来基金濒临退场，正是公募基金行业马太效应下，中小基金公司生存困局的真实缩影。在头部基金公司凭借规模优势、强大投研实力持续抢占市场的背景下，中小公司若无法打造差异化核心竞争力，极易陷入 “规模越小 - 业绩越难稳定 - 赎回越多” 的死亡螺旋。
对于华宸未来基金而言，此次股权出售与产品易主，或许是其在行业竞争中无奈的 “体面退场”。而这一事件也为公募基金行业再次敲响警钟，在行业加速洗牌的当下，缺乏核心竞争力的中小基金公司，终将面临被市场淘汰的命运。
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