信托风险
Trust financing
2月4日晚间，蒙草生态（300355.SZ）发布公告，旗下两家子公司认购的陕国投信托产品到期后，合计1.35亿元本金未能如期收回，这笔资金的回收进度及对公司利润的影响，目前均存在不确定性，给本就业绩承压的蒙草生态再添阴霾。
公告显示，蒙草生态子公司秦草自然、秦草生态，此前按公司决议使用自有资金，认购了陕西国际信托发行的“陕国投·沣东新城城市发展基金集合资金信托计划”，初始批准额度不超过1.98亿元，信托期限不超过24个月。
据悉，该信托计划部分份额已顺利赎回，蒙草生态累计获得理财收益718.02万元，但截至公告披露日，秦草自然8500万元、秦草生态5000万元的到期本金均未收回，逾期总额达1.35亿元。
对于逾期原因，陕国投已出具通知，明确该信托计划正常到期终止，将以非现金形式分配信托财产——对应西安沣东控股的债权，以及西安沣东现代城市发展投资合伙企业的有限合伙份额，应付未付收购溢价款约1.52亿元。这意味着，蒙草生态子公司需承接相关债权及合伙份额，后续能否收回资金，关键看沣东控股的履约能力。若想了解信托相关信息，可加微信cwx0163
沣东控股所在的西安沣东新城，核心融资主体沣东集团经营状况堪忧，进一步加大了蒙草生态的追偿难度。2025年前三季度，沣东集团营收27.46亿元，同比下滑15.17%，归母净利润亏损3.53亿元，资产负债率高达82.05%。
更严峻的是，沣东集团账上货币资金仅7.92亿元，而一年内到期的短期债务达97.84亿元，流动性缺口极大；其下属子公司已出现3亿元债务逾期，自身对外担保规模达71.13亿元，或有负债风险较高，履约能力严重不足。
此次信托本金逾期，对业绩本就疲软、现金流紧张的蒙草生态而言，无疑是雪上加霜。财报数据显示，2024年公司营收21.46亿元，同比增长13.27%，但归母净利润仅3538万元，同比大幅下滑85.8%，主要受信用减值损失及PPP项目费用调整影响。
2025年前三季度，公司业绩虽有改善，归母净利润达7435.49万元，但经营活动现金流净额仍为-2.94亿元，现金及现金等价物净增额为-2.76亿元，自身资金周转已较为紧张。
1.35亿元作为公司重要自有资金，逾期不仅可能影响短期资金周转，若后续无法收回需计提减值，还将进一步侵蚀利润、加剧业绩波动。不过蒙草生态在公告中表示，目前经营正常、财务稳健，该事项不会对日常运营产生重大影响，后续将持续推进协商并披露进展。
针对此次事件，相关律师表示，蒙草生态及时披露信托逾期事宜，符合信息披露相关规定，但此次踩雷是否会影响投资者信心、引发股价波动，仍有待观察。若想了解信托相关信息，可加微信cwx0163
律师建议，蒙草生态需完善闲置资金理财的风险管控体系，加强对信托产品底层资产的穿透式核查与日常监管，摒弃“刚兑”预期，理性平衡收益与风险，以实际行动维护公司及投资者利益。
作为信托发行方，陕国投的风控能力也受到市场关注。此次逾期产品底层资产聚焦沣东新城基建领域，因区域融资主体流动性紧张导致兑付逾期，暴露其在底层资产核查、风险管控上的不足。
值得注意的是，蒙草生态的遭遇并非个例。2025年以来，已有近30家A股上市公司宣布信托理财逾期或存在兑付风险，涉及8家信托公司的32款产品，未收回金额近23亿元。
这类逾期产品多有5%以上的较高预期收益率，上市公司青睐此类产品，初衷是实现闲置资金保值增值，但部分公司忽视底层资产风险、核查不严，最终导致资金受损。后续蒙草生态的追偿进展及应对措施，我们将持续关注。
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