1月11日，中国人民银行原行长戴相龙在第三十届（2026年度）中国资本市场论坛上表示，大型商业银行在发挥资本市场枢纽功能中是不可缺失的重要力量。大型商业银行在推进资本市场发展中应该有所作为，对未设立保险公司和信托公司的大型商业银行，尽快设立保险公司和信托公司。

主要内容：

1、从监管导向来看，信托公司已明确不再新增牌照。目前全国仅剩67家公司，稀缺性使得信托牌照的价值不断提升。面对这种局面，大型商业银行获取信托牌照的唯一可行路径就是收购现有信托公司。而只有陷入经营困境的高风险信托公司，为化解自身风险、实现有序退出，才具备牌照转让或股权收购的可能性。这一市场现状下，参与高风险信托公司风险化解，对大行而言，既是履行金融央企责任的体现，更是获取稀缺信托牌照、完善非银业务布局的最优路径。想了解信托相关信息，可加微信cwx0163

2、大型商业银行凭借雄厚的资本实力、成熟的风险管控体系，有能力成为高风险信托公司风险化解的重要支撑。参与风险化解并非简单的“兜底”，而是通过市场化、法治化方式介入，既可以通过资本注入、业务重组等方式帮助问题机构恢复正常运营，进而实现牌照收购与整合，也能借助自身的专业能力梳理资产、保护投资者权益，防范风险跨市场、跨机构外溢。这种参与不仅能稳定金融市场预期，更能在风险处置过程中探索银行与信托业务的协同路径，为后续业务合作奠定基础。

从“买楼”到“掘金REITs” 险资不动产投资模式进阶

在利率下行、传统固收资产收益承压的背景下，具备长期稳定现金流、抗通胀属性的商业不动产，正逐渐成为险资投资组合中的核心“资产锚”。值得注意的是，险资的投资模式持续升级——从物权直投进化为公募REITs、持有型ABS、Pre-REITs等多元工具并举；同时，“险资持有产权+原有业主专业运营”的投资路径也被进一步普及，既盘活了存量资产，又实现了险资投资与自身长久期负债的精准匹配。

业内观点：

1、当前传统固收类资产受利率环境影响较大，而保险资金尤其是寿险资金久期普遍超过10年，需应对保单赔付、到期给付等刚性支出，优质商业不动产的长周期属性与持续可预期的现金流，恰好能匹配这一需求，在抵御利率下行压力的同时实现资产保值或增值。

2、险资对商业不动产的青睐仍将持续。随着核心城市优质商业不动产供给增加以及REITs市场进一步成熟，险资的投资空间将持续扩大。同时，多层级REITs市场的完善将为一级市场提供更清晰的“估值锚”，吸引更多元的投资机构参与，推动行业健康稳健发展，对保险机构而言，商业不动产REITs等权益性投资也对投研分析和投后管理提出了更高要求，未来需不断提升专业能力，以应对市场变化。

3、从更宏观的视角来看，险资作为市场中的“耐心资本”，其在商业不动产领域的深耕具有双重战略意义：一方面，它通过多元工具和模式创新，为自身的长久期负债找到了较匹配的“压舱石”；另一方面，它为存量不动产市场注入了宝贵的流动性，在“资本增值”与“实体赋能”的共振中，险资正成为中国商业不动产市场转型升级中不可或缺的坚实力量。

中信建投：外部冲击影响有限，继续围绕景气布局

近期A股春季行情呈现阶段性调整，核心是内因主导、外因催化。内因为主动降温、宽基ETF遭遇抛售潮；外因包括特朗普政治行为、美联储主席换届、伊朗地缘冲突、Anthropic新工具引发全球科网股下跌等多重扰动。当前外部扰动未对中国产业基本面形成实质性冲击且集中降温操作已结束，市场情绪充分释放，调整较为到位，春节后春季行情有望延续，建议持股过节。

中信证券：维持“资源+传统制造”打底低吸非银，增配消费和地产链

化工、有色、电新依旧是同时具备中国有份额优势、产能在海外重置成本大、供给弹性被政策抑制的三个代表性行业，份额优势向定价权的转化、利润率的持续回升都还在早期，长期来看ROE仍有巨大的修复空间，且潜在的利润弹性也依旧被低估。对于“涨价”线索，节奏上核心还是等商品波动率下降，从过往经验来看需要1~2周，波动率回落后料将有增配资金的逐步入场以及个股之间的分化。预计消费链和地产链的躁动还会在春季持续。想了解信托相关信息，可加微信cwx0163

国金证券：关注具备全球比较优势且周期底部确认的中国设备出口链

随着全球AI产业周期交易逐渐步入第二阶段，科技链的表现可能也会与过去有所不同。科技中谁会胜出，变成一个复杂的命题。而相较之下，简单题已经浮出水面：海外制造业修复的趋势正在强化，人工智能投资的核心矛盾已经转向以能源为代表的基础设施，无法被AI所颠覆的全球实物资产的重估悄然开始，而随着出口企业资金回流开启，内外需正在开始共振，中国资产的重估之路也蓄势待发。

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