在私募投资的世界里，有一道经典的“灵魂拷问”：你能接受多少回撤，去换取多少收益？

如果我们将这个问题设定一个量化标准：以近五年（2021年2月底-2026年2月底）为观察窗口，年化收益超过10%，同时最大回撤控制在20%以内。

回望过去的五年（2021年2月底-2026年2月底），中国资本市场经历了宏观环境剧变带来的多次探底、核心资产的过山车、“924”开启的慢牛行情等。这五年，是对所有基金管理人真实的“压力测试”。

私募排排网数据显示，有业绩显示的6110只产品中，能够同时满足年化收益超过10%，最大回撤控制在20%以内的产品共有262只，占比仅为4.29%。他们凭借着较为稳定的业绩在这五年的牛熊转换中真正做到了“攻守兼备”。

主观多头仅3.39%，君之健投资脱颖而出！

私募网站数据显示，截至2026年2月底，有业绩显示的6110只产品中，主观多头产品共有2445只，其中同时满足近五年年化收益超过10%，最大回撤控制在20%以内的主观多头产品仅有83只(占比仅为3.39%)，其中来自百亿私募的共有17只，并且均为君之健投资旗下产品。

图1：主观多头私募产品名单（近五年【年化收益≥10%、最大回撒≤20%】）

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君之健投资是唯一位列其中的百亿私募，旗下17只主观多头产品在近五年的表现中脱颖而出。张友军和张一弛共同管理的“君之健君信”近5年收益为142.06%、近5年年化收益达19.34%、近5年回撤为17.59%。

资料显示，君之健投资成立于2015年，投资范围覆盖A股、港股及可转债，坚持践行价值投资理念，在深入研究的基础上，挖掘具备安全边际的低估品种，通过顺势而为、波段操作，力求在严控回撤的同时实现绝对收益。创始人张友军与张勇共同信奉低估值的投资哲学，笃信“慢慢变富”、“慢即是快”，致力于为投资者提供切实的“获得感”。

此外，基明资产叶勇豪管理的“基明量化趋势A类份额”近五年实现了61.02%的年化收益，但最大回撤为19.73%，近五年收益为982.50%。

据悉，公司投资团队结合灵活的仓位配置与行业+市场的Beta趋势，以高胜率、高赔率的个股ALPHA为核心策略；并根据国内A股市场特点，在能力圈内深度挖掘具备较强安全边际的品种，并根据板块轮动与个股的动量进行择时，做出低风险、高收益的投资决策。

11只量化多头穿越牛熊，龙旗、盛泉恒元、衍复位列其中

私募网站数据显示，截至2026年2月底，有业绩显示的6110只产品中，量化多头产品共有1069只，其中同时满足近五年年化收益超过10%，最大回撤控制在20%以内的量化多头产品有11只(占比仅为1.03%)。

图2：量化多头私募产品名单(近五年【年化收益≥10%、最大回撒≤20%】)

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百亿私募中，龙旗科技、盛泉恒元、衍复投资各有一只产品位列其中。龙旗科技朱晓康管理的“龙旗巨星一号”，近5年收益为111.06%、近5年年化收益达16.11%、近5年回撤为17.07%。

龙旗科技成立于2011年，是国内成立时间较早的老牌量化基金管理公司。公司目前员工超过60人，其中投研团队占比50%以上，投研团队硕博士占比100%。龙旗科技成立以来一直专注于股票量化策略，历经多轮牛熊周期，积累了丰富的市场经验，连续4年获得“金牛奖”三年期或五年期奖项。

值得关注的是，积露资产旗下3只产品经受住了近5年牛熊的考验，分别是“积露资产量化对冲”、“积露3号、“积露九号”。积露资产成立于2015年，投资理念是在不确定的市场中寻找瞬间确定性的机会获取稳定的收益，积少成多。

CTA策略“危机中的阿尔法”，45只产品穿越近五年牛熊

CTA策略因其低相关性、多空双向交易、趋势捕捉能力和风险对冲价值，在市场波动较大时，往往能够提供独特的超额收益，也被称为“危机中的阿尔法”。因此，同时满足近五年年化收益超过10%，最大回撤控制在20%以内的CTA策略产品多达45只(占比7.18%)。

图3：CTA策略私募产品名单（近五年【年化收益≥10%、最大回撒≤20%】）

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百亿私募中，鸣石基金袁宇管理的“鸣石春天七号A”近5年收益为69.54%、近5年年化收益达11.14%、近5年回撤仅为3.88%。鸣石基金集中了一大批国内外先进的学术精英和业界精英，秉承严格的量化回测和风险管理，严格控制各种市场风险，严格控制回撤。

据悉，鸣石基金自从2018年起就在投研环节中应用AI，在AI领域人才、软硬件等投入巨大，AI无论在广度还是在深度上都在深入参与投研，在该领域有较深的护城河，未来还会将AI的应用深化、细化，持续赋能投研。

50-100亿私募中，远澜基金、宁水资本、钧富投资、远澜基金、钱唐永利资管旗下各有1只产品脱颖而出。钧富投资陈德付和习闯共同管理的“钧富湖畔7号”在近五年行情中取得逆势表现。

对于近期热门的黄金价格走势，钧富投资观点认为，纸币贬值效应还在持续，地缘政治紧张乃至战争冲突对金价起到强支撑作用，2026年金价前高已成却未必后低，未来价格可关注地区冲突背后的国际秩序变化和全球经济走向。基于金价重估的长期逻辑没有改变，黄金仍将是资产配置的重要组成部分。

复合策略—多资产配置分散风险，多家百亿私募旗下产品在列

私募网站数据显示，截至2026年2月底，有业绩显示的6110只产品中，复合策略产品共有509只，其中同时满足近五年年化收益超过10%，最大回撤控制在20%以内的复合策略产品有36只(占比仅为7.07%)，或主要受益于该策略的多资产配置。

图4：复合策略私募产品名单（近五年【年化收益≥10%、最大回撒≤20%】）

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百亿私募中，国源信达、旌安投资、明汯投资、黑翼资产、盛泉恒元等均有产品位列其中。国源信达李剑飞管理的“国源不争0号”近5年收益为141.44%、近5年年化收益达19.28%、近5年回撤为8.86%。

国源信达成立于2015年，公司以价值与估值回归为基础核心思想，以多空并行的投资策略为主体，挖掘金融市场运行的隐含规律，结合国内外宏观经济环境研究、基本面分析、事件驱动来指导投资。公司核心团队成员均毕业于北京大学等一流学府，学术背景以数学、计算机、金融学硕士和博士为主，平均从业年限超过10年。

此外，钧富投资旗下五只产品在列，包括：“钧富超级全天候1号”、“钧富国内全天候2号”、“钧富超级全天候5号”等。据悉，钧富投资的核心定位是全球大类资产组合投资与价值投资，与其他全天候策略管理人不同的是，钧富采用的是比较典型的“风险平价模型”。

宏观策略：宁水资本脱颖而出

私募网站数据显示，截至2026年2月底，有业绩显示的6110只产品中，宏观策略产品共有292只，其中同时满足近五年年化收益超过10%，最大回撤控制在20%以内的宏观策略产品有10只(占比仅为3.42%)。

图5：宏观策略私募产品名单（近五年【年化收益≥10%、最大回撒≤20%】）

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头部私募中，宁水资本邓飞管理的“宁水新规一期”脱颖而出，近5年收益为69.42%、近5年年化收益达11.12%、近5年回撤为7.18%。公司是一家专注于宏观策略研究，投资于股票、商品、债券类资产及其衍生品的宏观策略私募公司。

基金经理邓飞是宁水资本创始人及策略核心制定者，毕业于厦门大学金融工程专业，具备10年以上银行金融市场部门从业经验，最高曾管理超400亿债券交易头寸，同时拥有超15年全球宏观投资及债券交易经验，擅长使用各类金融及衍生品工具。

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