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各城市78家重点城投公司的盈利、负债情况

城投公司的本质，是各地区城市基础设施建设、资产运营主要实体，承担基础设施项目投融资建设、运营管理和维护、国有资产运营管理等多项职能，业务涵盖范围较广。各地的城投公司近两年露面渐多，尤其是在土地招拍挂市场上，兜底拿地的情况并不少见。大部分人对城投公司的惯有印象，是背靠大树、资金充沛。但事实上，并不尽然。这些平台的营收，同样被波动的市场裹挟其中。我们统计了各城市78家重点城投公司的盈利、负债情况，发现

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2023-05-22

各地城投，正在纷纷退场！对比近三年土拍市场，城投拿地迅速减少

城投拿地大幅收缩，一方面归于政策，另一方面归于市场，这是一个重要信号。最近，通过对比近三年，地方城投在各城拿地情况，可以发现，城投在土地市场的身影和分量，在迅速减少且很清晰。2021年，22城土拍中城投拿地比例显示如下：2021年二批次土拍开始，城投入场迅猛增加。一批次土拍，城投拿地占比9%；二批次土拍，城投拿地占比20%；三批次土拍，城投拿地占比30%；以下是2022年，22城土拍中城投拿地比例

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2023-05-22

城投发展堪忧，200多亿支持，却持续亏损，惠誉下调长春城投信用评级

最近，东北评级最高城投单位，信用评级遭下调。5月11日，惠誉公告称，将长春市城市发展投资控股（集团）有限公司（以下简称“长发集团”）的长期外币和本币发行人违约评级由“BBB+”下调至“BBB”，展望“稳定”。同时，惠誉下调长发集团全资子公司在境外发行的3只债券的评级，长发集团为这3只债券提供了无条件、不可撤销的担保。这3支债券分别为：2024年4月到期的2亿美元 4.3%高级无抵押债券；2024年

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2023-05-22

1-4月城投非标违约事件73起或加大区域及城投债券的估值风险

今年以来，在土地出让金还没有完全恢复的背景下，各地仍努力保证城投债券的刚性兑付。但是城投债券之外的债务，例如非标、商票等，违约或逾期的数量均已超过了去年同期，甚至创下历年新高，这些风险事件的频繁发生可能会加大区域及城投债券的估值风险。城投非标违约事件数量创历年新高城投非标违约往往是一个地方债务风险显性化的标志，包含了两方面的内容，一是该区域的偿债能力偏弱，二是其债务管控机制不到位。2023年1-4

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2023-05-19

资产荒下如何鉴别担保城投债？

担保行业概览担保业务介绍担保是指企业作为担保人按照公平、自愿、互利的原则与债权人约定，当债务人不履行债务时，依照法律规定和合同协议承担相应法律责任的行为。担保制度可以一定程度降低债权人的贷款风险，也有利于促进市场融资的形成，保障稳定的资金供需关系。具体来看，担保业务可以分为融资性担保和非融资性担保。融资担保指担保人为被担保人借款、发行债券等债务融资行为提供担保。具体业务包括借款类担保业

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2023-05-19

山东城投债，到拐点了吗？

2023年3月，山东省财政厅党组书记、厅长李峰先后至淄博市、潍坊市和上海证券交易所进行调研，并于中国财政杂志发文表示将对融资平台开展调查核查、强化债务风险预警。省政府领导公开表态，并采取行动，是否能有效缓解市场对山东省城投债的担忧？市场情绪，能够迎来拐点吗？1.山东省政府做了什么？2023年3月，山东省财政厅党组书记、厅长李峰先后至淄博市和潍坊市，就财政金融联动支持高质量发展情况进行调研。潍坊调研

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2023-05-18

城投债提前偿还复盘与展望

信用周度思考城投提前偿还高峰为2017年和2018年，近几年提前偿还规模500亿附近。截至2023年4月末，城投债提前偿还累计金额为6079亿，其中2017年和2018年分别为1633亿和2270亿，分别占比26.9%和37.3%。近几年提前偿还规模在500亿附近，2020年、2021年和2022年提前偿还规模分别为501亿、664亿和471亿。近9成提前偿付方案表决通过，兑付价格类型以中债估值净

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2023-05-18

多视角再看主体：山东（胶东经济圈）

城投主体研究与分析系列：山东篇。我们首先聚焦胶东地市：青岛、烟台、潍坊、威海、日照。不同时期，胶东地市利差变化如何？首先，我们从2023年3月末为时间节点观察：（1）青岛为副省级城市、计划单列市，经济实力突出，区位优势明显，青岛的城投债规模居全省首位，城投利差在胶东经济圈各地市中处于中等偏低水平。（2）烟台整体经济实力较强，GDP水平位于全省前列，城投存量债券规模不高，城投利差水平为胶东经济圈中最

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2023-05-17

4月商票逾期穿透数据分析

2023年05月06日，上海票据交易所公布了截至2023年4月30日的《承兑人逾期名单》，名单中包含了 2023年1月1日至4月30日，发生3次以上票据逾期，且月末有逾期余额或当月有票据逾期行为发生的承兑人，共计2,183家。此外，同步披露的还有《持续逾期名单》，名单包含2023年1月1日至4月30日，发生3次以上承兑人逾期的承兑人，共计1629家。经过与历史名单对比，本月《承兑人逾期名单》中共有

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2023-05-17

城投债缩久期，银行资本债拉久期

2023.5.8-5.12，信用债收益率下行，信用利差走势分化。中短期票据各评级1Y和5Y收益率下行6-8bp，信用利差大多收窄2bp；而3Y收益率仅下行2-4bp，信用利差走扩3-5bp。城投债中高等级1Y收益率下行6-7bp，AA(2) 1Y仅下行3bp， AA- 1Y收益率大幅下行19bp。截至5月12日，城投债各评级1Y信用利差处于2018年以来15%-23%分位数，中高等级3Y和5Y信用

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2023-05-17

最新财报：城投债务超70万亿！

2022年以来，土地市场遇冷、地方财政承压、经济增速放缓大环境下，城投面临着债券融资趋严、理财赎回扰动等挑战。同时，城投公司自身由于前期的快速扩张导致总体债务累积较高，且迎来还本付息的高峰期，城投仍面临较大债务压力。最新披露的2022年城投财报显示：城投有息债务超70万亿！有息债务超70万亿据天风固收，目前存量发债的城投平台共有4241家，剔除合并报表的发债子公司后，选出3229家平台作为样本，统

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2023-05-16

城投整合显效多地县域城投评级上调

进入5月，多家县域城投公司评级调至AA+级。对此，有业内人士告诉记者，这与去年城投评级调整趋缓有所不同，“从实际效果来看，也反映出不少地方政府级城投公司正在跳出原有的发展思路，来开展城投公司转型工作。”如何跳出原有思路？记者发现，有的县域城投通过将优势资源集于一级子公司，实现后者的评级提升，有的县域城投则通过地方政府政策支持实现评级提升。眼下，四川、江苏等地均有县域城投公司实现评级提升。对此，不少

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2023-05-16