导读：2023年11月7日，上海票据交易所相继发布10月《承兑人逾期名单》和《持续逾期名单》，两份名单上承兑人数量分别为2596家、3002家，较上月分别上升85家和262家。本文将对两份名单进行详细分析。

一、承兑人逾期与持续逾期

首先先对“承兑人逾期”与“持续逾期”两个概念进行介绍。

承兑人逾期：6个月内发生3次以上票据逾期，且月末有逾期余额或当月有票据逾期行为发生的，构成承兑人逾期。

持续逾期：6个月内发生3次以上承兑人逾期的，构成持续逾期。

可以看到，“持续逾期”是基于“承兑人逾期”提出的一个概念，也就是说承兑人最近6个月有3次及以上登上承兑人逾期名单，则该承兑人构成持续逾期，将出现在当月的持续逾期名单之上。承兑人逾期名单和持续逾期名单两份名单并不是完全重叠。

二、两份名单概览

10月承兑人逾期名单上承兑人数量为2596家，较上月上升85家，其中企业2344，财务公司0家，银行或分支行252家，分别较上月上升83家、下降3家、上升5家。按照规则，上海票据交易所将暂停这2596家承兑人的票据承兑功能。

10月持续逾期名单上承兑人有3002家，较上月上升262家，其中企业2973，财务公司1家，银行分支机构28家，分别较上月上升250家、持平、上升12家。按照规则，票交所将根据名单中的持续逾期开始时间算起，暂停其承兑、贴现、保证、质押等功能2年。

自年初票据新规实施以来，由于统计周期延长（新规实施后，逾期名单仅统计2023年1月1日以后的数据），前6个月承兑人逾期名单与持续逾期名单承兑人数量呈逐步上升态势；7月，今年1月承兑的银票集中到期，银票逾期问题集中显现，导致承兑人逾期的银行数量显著上升；8月以后承兑人逾期名单承兑人数量小幅波动，持续逾期名单承兑人数量因为存在累积效应仍在上升。

三、首次承兑人逾期

承兑人逾期总量反映的是逾期企业存量，首次逾期承兑人数量反映的是边际变化，受统计口径变化影响较小，更能反映承兑人票据逾期的变化趋势。

在不考虑承兑人逾期的银行情况下，10月首次逾期的企业数量较9月继续上升，似乎有抬头的趋势，明显高于上半年的平均水平，可能与碧桂园近几个月商票出现逾期有关。

四、企业票据逾期分析

由于目前承兑人逾期名单上的企业主要以存量为主，即此前就已多次逾期，比如10月承兑人逾期名单前300名中就有289家承兑人此前发生过逾期。承兑人逾期名单前10名企业逾期状况如下：

与9月相比，10月承兑人逾期名单前10名企业中，新增中国林产品集团有限公司，而且较上月末大幅增加13.25亿元，至今尚未发布公告澄清。其他9家企业逾期余额变化不大，因为多数企业在今年已暂停其承兑业务，这些企业未到期票据已经非常少了。

我们再来看看首次逾期的承兑人，即第一次出现在承兑人逾期名单中，10月承兑人逾期名单中首次逾期前10企业逾期状况如下：

首次逾期的企业中，有5家企业月末逾期票据已结清，这类企业如无信用风险可向票交所申请恢复承兑业务功能；逾期票据未结清或未披露的企业发生信用风险的可能性较高。中林时代控股有限公司及其子公司上海国林鸿港国际贸易有限公司商票逾期金额较高，需保持关注。

值得一提的是，比亚迪汽车工业有限公司首次构成承兑人逾期，商票逾期金额6212万元，不过月末逾期票据已结清，尚未发布公告，大概率是操作失误。

此外，10月仍然有部分城投公司首次逾期，已多次逾期的城投公司逾期状况未出现明显改善，商票逾期余额仍在上升。

五、哪些城投商票持续逾期？

2023年10月，50家发债城投出现承兑人逾期，当月逾期发生额8.96亿元。

根据上海票交所11月7日公布名单，10月共2596家主体出现承兑人逾期现象，其中发债城投50家，较9月增加9家。

逾期规模方面，当月票据逾期发生额累计约8.96亿元，环比减少5374万元，其中新增主体累计逾期发生额2.87亿元，存量主体新增逾期发生额6.09亿元。

13家城投首次被披露承兑人逾期。

从主体类型来看，在全部50家逾期主体中，有13家主体为首次被披露，分别为：1）盐城市、漯河市、普洱市与玉溪市某地市级平台；2）济宁市、聊城市、潍坊市、宿州市、玉溪市、黄冈市与北海市某区县级平台；3）贵阳市与聊城市某园区级平台。

36家城投出现商票持续逾期。

从主体类型来看，在全部50家逾期发债城投中，有30家主体出现商票持续逾期，另有6家主体本月未曾出现承兑人逾期但仍未退出持续逾期名单。

从主体区域分布来看，主要为：1）地市级平台14家，涉及遵义市（2家）、昆明市（7家）、柳州市（2家）、郑州市、濮阳市与西宁市；2）区县级平台14家，涉及潍坊市（4家）、青岛市（3家）、贵阳市（2家）、洛阳市（2家）、德州市、遵义市与德宏州；3）园区级平台8家，涉及贵阳市（2家）、潍坊市（3家）、昆明市、黄石市与巴彦淖尔市。

截至2023年10月，共计161家发债城投曾出现承兑人逾期，最新累计逾期发生额133.2亿元。从2021年8月至2023年10月，发债城投票据逾期记录累计455条，涉及发债城投163家，最新累计逾期规模约133.2亿。从披露次数来看，在全部161家主体中，有74家被披露次数在1次以上，其中29家达到5次及以上；从最新逾期金额来看，40家发债城投达到1亿元或以上，另有33家城投累计逾期金额不低于3000万元。

区县级与AA级城投占比较高。

从行政级别来看，161家发债城投中，86家为区县级主体，地市级与园区级主体数量分别为35家与38家，省级主体2家；

从主体评级来看，AA主体相对较多，累计114家，AA+主体32家，AA-主体8家，AAA主体及无评级分别4家与3家；

从区域分布来看，161家发债城投分布在21个省份，其中山东43家，贵州22家，江苏19家，河南14家，云南12家，湖南11家，其他省份均不足10家。

文章来源： 票风笔记、华安证券-债市颜论

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