宏观研报
央行又出手稳经济了！这次是针对性的结构性降息，1 月 19 日起正式落地 —— 再贷款、再贴现利率统一下调 0.25 个百分点。这是继 2025 年 5 月之后，央行再次下调这类结构性货币政策工具利率，信号意义十足。对普通人来说，可能觉得 “降息” 离自己有点远，但其实这波操作直接关系到小微企业融资成本、科创企业发展活力，甚至整个经济的复苏节奏。今天就用通俗的话，把这件事讲明白。
很多人对 “再贷款、再贴现利率” 没概念，简单说就是银行从央行借钱的 “批发价”。这个价格降了，银行给企业放贷的 “零售价” 才有下降空间。
根据央行公告，1 月 19 日调整后，各项利率具体如下：
3 个月、6 个月、1 年期支农支小再贷款利率，分别降到 0.95%、1.15%、1.25%；
再贴现利率降至 1.5%，抵押补充贷款利率 1.75%；
像科技创新、碳减排这类专项结构性工具的利率，也统一降到 1.25%。
简单对比就能发现，多数一年期结构性工具利率从之前的 1.5% 降到 1.25%，看似幅度不大，但对需要持续融资的企业来说，省下的利息可不是小数目。
可能有人会问，为啥不搞全面降息？其实这次的 “结构性” 定位，正是政策的关键。央行副行长邹澜在发布会上也明确说了，核心是 “助力经济结构转型优化”。
招联首席研究员董希淼就分析说，这次降息的好处很实在，主要体现在三个方面：第一，继续降低特定领域融资成本。银行从央行获取再贷款资金的成本降低了，自然更愿意给小微企业、科创企业、绿色转型项目放低息贷款，实实在在帮这些企业减轻还款压力；第二，资金用在刀刃上。和全面降息不同，这次是精准 “滴灌”—— 把信贷资源直接导到经济的薄弱环节和重点领域，比如农村、小微企业、科技创新，避免资金空转或者流入房地产等非重点领域，提高资金使用效率；第三，给市场吃颗 “定心丸”。这波操作明确传递了国家支持特定产业的决心，能提振企业信心，也能引导社会资本跟着往这些领域投，让整个市场预期更稳定。
更值得关注的是，这次不只是单纯降利率，央行还推出了一系列配套措施，相当于 “降息 + 加量” 双管齐下：
支农支小再贷款额度增加 5000 亿元，还专门单设了 1 万亿元的民营企业再贷款，重点帮中小民企解决融资难问题；
科技创新和技术改造再贷款额度从 8000 亿元提至 1.2 万亿元，而且把研发投入高的民营中小企业也纳入了支持范围，给科创企业添动力；
合并设立科技创新与民营企业债券风险分担工具，拿出 2000 亿元再贷款额度，帮这些企业发债降低风险，让更多资本愿意投。
这些措施针对性极强，比如 1 万亿元民企再贷款、扩围的科创再贷款，都是直接瞄准当前企业融资的痛点，相当于给这些企业量身定制的金融支持。
这次降息也透露出 2026 年货币政策的新方向，董希淼提到了两个值得关注的变化：一是政策目标有微调。之前强调综合融资成本 “稳中有降”，现在调整为 “低位运行”，而且首次把提出“把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量”。这意味着接下来融资成本会保持在低水平，同时政策会更兼顾经济增长和物价稳定；二是政策思路变了。不再是简单 “加码放水”，而是重点发挥 “存量政策 + 增量政策” 的集成效应，更注重提升现有政策的效率。简单说就是 “把钱花在刀刃上”，让金融活水更高效地流到实体经济里。
说到底，这次结构性降息 + 配套措施，核心是 “精准支持”—— 小微企业能拿到更便宜的贷款，减轻经营压力；科创企业能获得更多资金支持，安心搞研发；民营企业有了专门的再贷款额度，融资难问题能进一步缓解。
对整个市场来说，这不仅是货币政策适度宽松的信号，更传递了国家支持实体经济、推动经济结构转型的决心。随着这些政策落地，预计会有更多金融资源流向重点领域和薄弱环节，为经济稳定复苏注入动力。
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