信托风险
Trust financing
作为山西省内唯一保留的信托机构，山西信托正深陷强监管与行业转型浪潮的双重考验，违规频发与业绩低迷形成恶性循环，四十余年发展历程遭遇严峻瓶颈。2026年1月，其披露的2025年度未经审计经营数据显示，公司净利润首次出现亏损，金额达0.26亿元，营业收入1.82亿元，较2024年同比下滑36.14%，业绩颓势进一步加剧。
| 山西信托2021-2025年业绩情况 | ||
年度 | 营业收入(亿元) | 净利润(亿元) |
| 2021年 | 2.92 | 0.25 |
| 2022年 | 2.94 | 0.37 |
| 2023年 | 2.98 | 0.39 |
| 2024年 | 2.85 | 0.25 |
| 2025年 | 1.82 | 0.26 |
业绩承压：首次亏损并非偶然，盈利根基早已松动
山西信托的业绩下滑并非突然爆发，而是长期积累的问题集中暴露。2020至2023年，公司曾通过业务结构调整与投资收益实现业绩短暂回暖，但盈利基础并不稳固，高度依赖汇丰晋信的投资分红，自主盈利能力薄弱。2024年，公司营收与净利润率先开启“双降”模式，为2025年的首次亏损埋下隐患。
而2025年亏损的直接导火索，源于核心收益支柱弱化与资产减值压力攀升。随着依赖的分红收益波动，叠加资产质量恶化导致的大额减值计提，公司利润空间被持续压缩，最终跌破盈亏平衡点，迎来历史性亏损。
与业绩下滑相伴而行的，是山西信托近年居高不下的监管处罚频次，违规行为覆盖资金管理、融资投放、债券交易等核心业务板块，暴露出公司合规管控体系的全面漏洞。
2023年成为公司处罚高发年：3月因未按规定披露信息、违规提供担保、信托资金变相流入土地储备领域等问题，被处以110万元罚款；10月再因信托资金被挪用、向不合规房企放贷、薪酬制度违规等12项严重问题，领到720万元大额罚单，创下近年处罚金额峰值，几乎触碰信托业务合规底线。
2024年违规势头未得到有效遏制，9月因贷款资金支付管理不合规、尽职调查履职不到位，再度被罚70万元，监管部门同时对三名相关责任人予以警告，彰显“双罚制”下的严格问责导向。
2025年12月31日的罚单，进一步揭开公司债券交易领域的违规乱象：交易商协会核查确认，山西信托存在无真实需求开展交易、收取利息外额外费用，以及协助发行人非市场化发行债务融资工具并收取财务资助等行为，最终被予以警告并责令全面整改。
山西信托的违规问题与业绩下滑并非孤立存在，而是形成了相互强化的负面闭环。从逻辑传导路径来看，合规管控的全面薄弱是业绩持续恶化的重要诱因：多次违规操作直接加剧了资产质量风险，而资产质量下滑迫使公司计提大额减值损失，进一步侵蚀利润；盈利承压下，公司又可能试图通过非合规手段突破业务瓶颈，最终陷入“业绩下滑—违规突围—罚单落地—业绩更差”的恶性循环。
对于这家拥有四十余年积淀的省级信托公司而言，走出当前困局的关键在于坚守合规底线，以风险化解为核心抓手，立足服务区域实体经济的定位重塑发展根基。未来，如何在加快业务转型的同时保障合规质量，在追求盈利目标的过程中筑牢风险防控防线，将成为决定山西信托能否实现可持续发展的核心命题。
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