2026 年，一笔规模足以搅动市场的资金正在酝酿变局 —— 约 50 万亿元中长期定期存款集中到期，叠加存款利率持续下行的大背景，不少人都在问：这笔 “沉睡” 的巨资，会不会涌向 A 股，成为慢牛行情的助推器？

但从目前的市场情况来看，答案似乎没那么乐观。

一、 百万亿到期资金，撞上利率下行周期

先看一组实打实的数据：综合多家机构测算，2026 年居民到期存款规模达到百万亿级别，其中 1 年期以上定存到期量在 50 万 - 70 万亿元，2 年期以上规模也有 30 万亿元上下。中金公司更给出具体数字，今年居民定存到期总量约 75 万亿元，其中 1 年期及以上占比超 8 成，光是一季度到期量就高达 29 万亿元，同比多出 4 万亿元。

二、 资金溯源：曾经的 “避风港”，如今收益缩水

这笔钱的由来其实不难追溯。2022 到 2023 年，理财净值化波动引发的赎回潮，让大批风险厌恶型储户把钱挪进了定期存款的 “避风港”，当时锁定的三年、五年期高息，放到现在简直是 “香饽饽”

可今时不同往日，现在的存款利率早已不是当年的水平。2025 年以来，各期限零售存款利率平均降了约 30 个基点，银行存款利率普遍迈入 “1 时代”。国有大行 3 年期定存利率最高不超 1.55%，中小银行也很难找到 2% 以上的产品，曾经随处可见的高息大额存单，更是成了稀缺品。

一边是百万亿资金到期，一边是存款收益大不如前，按理说，“存款搬家” 应该是顺理成章的事，但现实却是，资金仍在银行体系内徘徊，迟迟找不到合适的出口。

三、 储户心态：“不折腾” 胜过 “不确定”

为什么会出现这种情况？我们不妨从储户的心态和银行的应对策略来聊聊。

先看储户这边，“不折腾” 胜过 “不确定” 的心态，成了资金流动的最大阻力。有工商银行北京地区的理财经理就透露，目前根本没出现存款大规模流出的现象，那些风险偏好保守、懒得研究资产配置的客户，大多会选择把到期存款直接续存。

这一点从金融数据上也能得到印证。2025 年广东、浙江等经济大省的住户存款余额增速高达 8%-9%，而住户贷款尤其是短期贷款，反而出现收缩态势，居民 “多存少贷” 的特征十分明显。

四、 银行出招：差异化揽储，留住到期资金

再看银行的应对，面对储户的 “惜挪” 心态和自身的揽储压力，不同银行走出了截然不同的路子。国有大行客户基础雄厚，资金成本低，态度相对 “佛系”，很少主动推送存款产品；而地方中小银行则主打 “礼品营销为主、利率吸引为辅” 的策略，甚至有客户经理直言，利率没优势，只能靠送礼品留住客户，今年 “开门红” 期间，乡镇网点的营销力度比城区大得多。

除了送礼品，不少地方银行还推出 “存贷联动”，存款达标客户能优先申请低息经营贷；还有银行搞差异化定价，引导到期客户买代销理财，既能降成本又能赚中间收入，对大额客户则给出优惠利率，力求留住老客、吸引新客。

五、 替代产品遇冷：承接能力不足的现实困境

但说到底，储户不愿挪窝，核心还是没找到合适的替代产品。

有人说，银行理财、“固收 +” 产品不是挺好的吗？还有人觉得黄金、保险也能承接资金。确实，华泰证券固收首席张继强就提到，存款利率下行后，“固收 +”、分红险等产品可能成为资金主要载体，这些产品多少带点权益属性，能间接给股市输血。黄金今年涨幅突破 70%，实物黄金和黄金 ETF 的需求也确实在涨。

但这些产品真的能接住百万亿资金吗？恐怕很难。

银行理财早已进入净值化时代，不再保本，2023 年的 “负反馈” 阴影还没完全消散，很多人至今搞不懂净值波动的逻辑，不敢轻易尝试；股市虽然有慢牛预期，但波动太大，低风险偏好的储户根本扛不住；黄金价格已经涨到高位，短期回调风险不小，也不是稳妥的选择。

六、 核心堵点：风险偏好与产品供给的错配

中金公司的分析师也提到，居民存款搬家的去向其实很分散，消费才是最主要的出口，剩下的要么用来提前还房贷，要么买理财、保险，真正能流入股市的资金，占比并不会太高。从历史数据来看，私募基金、保险、银行理财才是资金增配的主力，这部分资金的背后，大多是风险偏好较高的高净值人群，普通储户的钱，还是不敢轻易入市。

说到底，当前存款搬家面临的最大堵点，就是居民风险偏好和市场产品供给的错配。绝大多数储户只接受 “保本”，可现在市面上几乎没有真正保本的产品；A 股虽然有吸引力，但慢牛行情意味着收益不会一蹴而就，储户的耐心和风险承受力，都很难跟上。

这就形成了一个很尴尬的局面：存款利率就像一条平缓的下坡路，收益不高但胜在安稳；而股市、理财这些产品，就像需要攀登的山峰，山顶的风景可能很好，但山路崎岖，让人望而却步。

七、 长远展望：疏浚路径，静待资金 “水到渠成”

其实这笔趴在银行账上的百万亿资金，既是市场的压力，也是金融行业转型的动力。它倒逼银行从单纯的价格竞争，转向产品创新和客户陪伴；也提醒资本市场，想要接住这笔钱，就得完善基础制度，提供更多波动适中、长期可靠的投资选择。

至于 A 股慢牛能不能成为存款的 “新去处”，短期来看，大概率还是 “小额试探” 居多；但长远来看，只要居民就业和收入预期稳步改善，资本市场的投资价值持续凸显，资金流向价值洼地，终究是水到渠成的事。

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