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债券信息
青岛国信发展（集团）有限责任公司（以下简称"青岛国信"）的全资子公司Haitian BVI International Investment Development Limited成功发行了一笔3年期、总额达1.5亿美元的高级无抵押绿色债券。此次发行的债券收益率为6.1%，较初步价格指引（IPG）收窄了40个基点。根据青岛国信的绿色和蓝色融资框架，此次债券发行所筹资金将用于再融资2023年到期的5亿美元2.80%债券（债券代码：QDConson 2.8 11/04/2023,ISIN:XS2215389433）。
青岛国信上一次的境外债券发行发生在2023年10月25日，同样由Haitian BVI发行，金额为2.1亿美元，期限为3年，票面利率为7%。该次发行的目的同样是为了再融资公司的海外债务。通过对货币种类、发行期限、相似区域等维度的比较，青岛国信的可比债券自年初至2024年7月16日的收益率区间为6.18%至8.9%。与这些可比债券相比，青岛国信此次债券的6.1%收益率处于相对较低的水平。
主体资质
青岛国信的股东为青岛市人民政府国有资产监督管理委员会（持股90.04%）和山东省财欣资产运营有限公司（持股6.06%），实际控制人为青岛市国资委。
青岛国信作为山东省青岛市的关键综合性城市投资平台，其业务范围广泛，包括但不限于交通运输、商品房销售以及食品加工等核心领域。近年来，公司营业总收入持续增长，然而综合毛利率却显示出下滑趋势。具体来看，农产品业务作为公司的主要收入来源，占据总收入的35.95%。尽管粮食贸易收入持续增加，但由于其公益性业务属性，毛利率相对较低，因此公司需要继续依赖地方政府的补贴来推动业务收入的增长。金融业务作为公司的第二大收入来源，涵盖了投资业务（包括证券投资、股权投资、基金投资、参控股金融机构和债权投资）、小额贷款、融资租赁、担保和保险等多个方面。这一业务板块的毛利率较高，达到了31.61%，成为公司盈利能力的重要支撑。然而，宾馆酒店与文体会展业务的毛利率为-9.73%，主要由于部分场馆的公益属性导致。
截至2023年末，青岛国信的总负债达到719.29亿元人民币，资产负债率为66.39%，相较于当地其他城投公司而言，这一比率相对较高。目前，公司存续59笔境内债券，总规模为491.91亿元，其中28笔债券将在近三年内到期，偿债压力集中于2025年。在偿债能力方面，公司的长短期偿债指标表现一般，但得益于较大的融资空间，公司具备一定的财务弹性。截至2023年末，青岛国信获得的银行授信总额为1647.83亿元，未使用的授信余额为1180.44亿元。
在信用评级方面，青岛国信于2023年3月6日获得了惠誉的BBB+评级，但展望被定为“负面”。这一评级展望的下调主要是基于惠誉对青岛市政府信用状况的内部评估下调，以及青岛国信政府股份或控制权的稀释。然而，在国内评级市场，公司于2024年5月15日获得了联合资信的AAA评级，展望为“稳定”，显示出其在国内市场的高度认可。此外，DM给予青岛国信的评分为6.5，符合投资级主体的标准，进一步印证了公司在境内市场的信用地位。
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