定融 城投债违约
Securities industry
2025年3月下旬，一则定融产品违约消息在投资圈引发广泛关注。据网络流传信息显示，多位投资者反馈，其于2024年3月12日认购的“山东TW城市建设发展有限公司债权”系列资产项目，在2025年3月12日到期后未能按期兑付，直至3月24日相关消息曝光时，兑付问题仍未得到解决，这标志着该款定融产品正式陷入违约状态。作为发行主体的山东TW城市建设发展有限公司（以下简称“山东TW”），其背后的城投关联背景，更让此次违约事件成为地方融资平台非标融资风险的又一缩影。
公开工商信息显示，山东TW成立于2024年1月4日，注册地位于济南天桥区，注册资本30001万元，属于土木工程建筑业企业。从股权结构来看，公司由文亭城投（山东）投资有限公司持股70%、成武城投恒泰建筑工程有限公司持股30%，两大股东均具备城投背景，其中文亭城投为国企性质。值得注意的是，该公司成立仅两个月后便启动定融产品发行，而投资者认购的产品期限恰好为一年，这意味着公司在成立满一年之际，便遭遇了首次大规模兑付危机，其资金运营能力与风险管控水平备受质疑。
此次违约事件的时间线清晰明了。2024年3月，山东TW发行债权类定融产品，投资者完成认购；2025年3月12日，产品正式到期，投资者未能如期收到本金及收益；3月24日，相关违约消息通过网络渠道扩散，引发市场关注。截至消息曝光时，发行方山东TW尚未就违约情况发布官方说明，也未提出任何兑付方案，这让投资者陷入焦虑。有投资者表示，当初选择该产品，正是出于对其城投背景的信任，认为此类主体发行的产品安全性较高，如今的违约情况完全超出预期。
从行业背景来看，此次山东TW定融违约并非个例。近年来，在地方债务管控收紧、房地产市场调整的双重影响下，地方城投平台的非标融资违约事件频发。仅山东地区，2025年就已有淄博博山、潍坊未来城等多个城投相关定融项目出现逾期，部分项目通过展期、资产处置等方式推进兑付，但仍有大量项目陷入僵局。此类违约事件的集中爆发，不仅损害了投资者的切身利益，也让市场对城投系定融产品的信任度持续下滑。
此次事件也为广大投资者敲响了警钟。尽管城投背景的融资主体曾被视为“安全标杆”，但随着地方财政压力加大，城投平台的偿债能力已出现分化，部分成立时间短、运营不稳定的主体风险尤为突出。投资者在选择定融产品时，不应盲目迷信城投背景，而需深入核查发行方的成立时间、注册资本实缴情况、股权结构、经营业绩等核心信息，同时关注产品的增信措施是否完善，避免因信息不对称导致投资损失。
截至目前，山东TW仍未就违约事件作出公开回应，投资者的兑付诉求悬而未决。此次事件不仅考验着发行方的责任担当，也检验着地方政府对非标融资风险的处置能力。对于市场而言，唯有建立更完善的信息披露机制和风险预警体系，才能引导定融市场规范发展；对于投资者而言，理性投资、审慎决策，才是守护自身财产安全的根本之道。后续山东TW将如何推进兑付工作，地方政府是否会介入协调，值得持续关注。
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