2025年6月，一则违约消息在政信投资圈引发广泛关注：据投资人反馈，由陕西省西咸新区JH新城投资发展有限公司（以下简称“西咸JH产发”）作为融资方发行的“西咸JH产发投资光伏产业园债权计划一期”产品，分别于2025年4月30日、5月16日陆续到期，但截至6月20日消息曝光时，投资人仍未收到任何兑付资金。这款依托光伏新能源产业、承载区域产业发展期待的定融产品，最终未能逃脱逾期兑付的命运，不仅让投资者陷入资金回笼困境，更在2025年城投非标市场“冰火交织”的格局下，再次敲响了弱区域政信产品的风险警钟。

从公开信息梳理来看，此次违约事件的时间线清晰且指向明确。该债权计划聚焦西咸新区JH新城光伏产业园项目，融资方西咸JH产发作为区域内重要的产业投资主体，其融资行为本被赋予了服务地方重点产业发展的属性。产品分两批到期，最早到期日为4月30日，最晚到期日为5月16日，按照定融产品常规兑付周期，即便预留一定清算缓冲期，也应在到期后短期内完成兑付。但直至6月20日，投资人仍未收到兑付资金，且未得到融资方关于逾期原因、兑付时间表的任何官方说明，实质性违约已成既定事实。

值得注意的是，此次违约并非西咸新区JH新城相关平台的首次债务逾期。早在2025年5月30日，就有市场消息显示，由西咸新区JH新城城建开发有限公司作为融资方、西咸新区JH新城开发建设（集团）有限公司等作为担保人的“华创38号秦创原JH产业园”集合资金信托计划，已于5月15日到期未兑付，当时市场传言该计划或至少延期一个月兑付。短期内同一区域多家关联平台接连出现债务逾期，折射出JH新城板块城投平台的资金链压力已进入集中暴露期，并非单一平台的个体经营问题。

深入剖析此次违约的背后成因，既与光伏产业园项目自身的开发特性相关，也离不开2025年城投非标市场的整体环境影响。从项目端来看，此次债权计划的资金投向为JH新城光伏新能源产业园项目，该项目作为区域重点产业工程，规划规模可观——一期计划建设年产50GW高效单晶电池和50GW单晶硅切片，涵盖多个生产厂房及配套动力站、变电站等设施。这类新能源产业园区项目普遍具有投资规模大、建设周期长、资金回笼慢的特点，即便截至2025年4月项目已取得阶段性进展，厂房机电安装进入收尾、多个配套设施完成主体结构施工，但项目尚未进入正式投产运营阶段，无法形成稳定现金流反哺债务兑付。更关键的是，项目曾出现规划调整，2024年9月隆基绿能将项目一期产能规划进行下调，这一调整或进一步延缓了项目收益兑现的节奏，导致融资方难以通过项目回款覆盖到期债务。

从市场环境来看，2025年的城投非标市场正经历前所未有的结构性调整，成为此次违约的重要外部诱因。数据显示，2025年上半年全国城投非标风险事件虽同比下降37%，但区域分化态势极为显著，山东、贵州、云南等省份风险事件占比超85%，区县级平台违约占比接近60%。在这样的大背景下，弱财政区域的城投平台普遍面临融资渠道收缩、债务化解压力激增的困境。西咸新区JH新城作为区域产业开发核心区域，其城投平台的融资依赖度较高，而2025年特殊再融资债券额度使用已接近尾声，银行非标置换贷款余额也达上限，区县级平台面临“断贷”风险，这使得西咸JH产发难以通过借新还旧或债务置换的方式缓解到期压力，最终导致违约事件发生。

面对既定的违约事实，投资者的当务之急是采取有效措施维护自身权益。结合2025年城投非标违约的维权实践与政策导向，投资者可从三方面发力：一是扎实做好证据固化，妥善保管产品认购合同、转账记录、产品宣传材料、与融资方或销售机构的沟通记录等核心凭证，为后续维权奠定基础；二是推动集体协商沟通，通过组建投资人维权群体形成合力，主动联系融资方西咸JH产发及相关监管部门，明确诉求并要求出具书面的逾期说明与兑付方案，参考山东潍坊等地“每周调度+分期兑付”的机制，推动建立常态化沟通与兑付进度通报机制；三是精准借助政策与法律工具，一方面向地方金融监管部门举报，核查该定融产品发行的合规性，督促监管部门履行监管责任；另一方面在诉讼时效内做好司法维权准备，若协商无果，可通过诉讼途径主张债权，并申请财产保全，查封融资方相关资产，同时关注地方化债政策动态，借助债务置换等政策红利争取权益保障。

西咸JH产发光伏产业园债权计划一期的违约事件，并非偶然现象，而是光伏产业项目开发特性与2025年城投非标市场结构性风险共同作用的结果。此次事件也为市场各方提供了重要警示：对融资方而言，需摒弃“重融资、轻兑付”的理念，合理匹配项目投资周期与债务期限，避免盲目扩张导致资金链断裂；对投资者而言，需彻底摒弃“城投信仰”，聚焦区域财政实力、平台经营能力、项目现金流等核心指标，理性评估投资风险，切勿被产业热点或区域发展概念蒙蔽；对监管与地方政府而言，需加快推进城投平台市场化转型，完善债务化解机制，在严控新增债务的同时，妥善处置存量违约风险，避免风险跨市场、跨区域传导。唯有如此，才能在城投非标市场转型的关键期，实现区域金融稳定与投资者权益保护的良性平衡。