城投平台为什么要融资？

首先是发展！

我们一起看下城投平台的主要业务类型

1.城市基础设施建设：城市基础设施主要是指交通运输、机场、港口、水利等设施；

2.土地整理与开发：土地整理开发是指按照土地规划，通过经济、法律技术等手段对土地利用状况进行调查、改造、综合整治来提高土地集约利用率和产出率的工作；

3.公用事业：公用事业是指具有各企业、事业单位和居民共享的基本特征的，服务于城市生产、流通和居民生活的各项事业的总称。具体来说包括环境卫生、安全事业；交通运输事业；自来水、电力、煤气、热力；其他公共日常如文化娱乐场所等；

4.国有资产运营：即国有资产的所有人或代理人为保证国有资产的优化配置、合理利用所进行的一系列筹划、决策活动；

5.棚改：即公益性住房，包括棚户区、保障房、安置房、经济适用房、廉租房等；

6.园区开发：即国家为促进某一产业发展为目标而创立的特殊区位建设；

7.综合类:指包含多个核心业务的平台公司；

地方城投平台种类多种多样，基础建设项目也是非常多，不可能都由当地政府提供资金。因此存在融资需求！这也是城投平台最重要的职能之一。

因为平台公司成立的目的就是为了帮地方政府融资，本质上与地方政府职能部门没有太大区别，仅仅只是对外套了一个“企业身份”。所以平台公司的债务往往被视为是地方政府举债的另一个通道，本质上仍是地方政府偿还，也即市场广泛提及到的城投债背后的“政府信仰”。

一、

股票基金风险太高、信托门槛太高、银行理财收益较低。

很多投资人感觉资金无处可去，有没有8%收益以上、风险相对较低、投资门槛不高的类固收产品？

比较符合这一条件的可能只剩下政信定融了。

二、

政信定融是什么？

首先解释什么是政信项目和定融。

政信项目的融资方一般是政府的各类融资平台，政府融资平台负责城市基础设施建设、城市开发等。

定融的全称是定向融资，向特定投资者发行，约定在一定期限内还本付息。

定融采用备案制发行，发行需在金交所登记备案，并由金交所与受托管理人同时督导发行方按时兑付本息。

政信为何如此稳健？

1.地方政府融资平台一般是地方政府控股，道德风险极低，项目的真实性可以保障。

2.作为地方国资委控股平台，政府融资平台实力较为雄厚，还款能力较强。

3.政府融资平台具备政府信用，而地方政府基本不可能破产，这也是政信信仰的终极支撑。

4.地方政府平台违约对地方政府影响很大，且地方政府对区域性金融风险负有救助责任，平台如果真的出问题了，一盘点平台资产主要是政府的应收账款，以及其他平台和政府部门之间的其他应收款。

5.政信产品的最终融资人，普遍存在不愿意本地区融资受到过多负面影响的心理，区域性金融风险发生时，地方政府救助的意愿会上升。假设发行人拒绝兑付，其将面对的负面后果是后期融资将非常困难，同时还会影响同一区域其余城投企业的融资，进而可能升级为区域性的债务问题。

6.中央政府对地方政府隐性负债同样不会坐视不理。平台是地方政府的平台，对于国家来说，地方政府是自己的孩子。中央对管控地方政府隐性负债的决心一直无比坚定。

7.党的十九大明确提出，防止发生系统性金融风险是金融工作的永恒主题，明确要求“健全金融监管体系，守住不发生系统性金融风险的底线”。

三、

如何挑选政信定融项目？

可以参考信托公司发行政信项目的标准：

1.确定项目为纯政信。

满足以下三大特点的才能称为“纯政信”项目：

①融资主体和担保主体的控股股东是政府或者政府部门。

②风控措施中应有政府或者政府部门作为债务人的债权抵押受让。

③资金款项用途为民生用途（例如路桥工程，河道治理、修建公共设施或者棚户改造等）。

2.看当地政府的财政水平

政府融资平台的资金用途一般是路桥工程、棚户改造等，属于民生工程，背后是地方政府，关系密不可分。

还款来源除了政府融资平台的资产性收益，当地的财政收入是还款来源的终极保障。

政府融资平台的所在地财政收入（一般财政预算收入）越高，负债率和债务率越低，项目违约率越低。

3.看融资方的主体评级

政府融资平台评级越高，意味着该企业抗风险能力、盈利能力越强，发债融资成本越低。

政信定融项目中，政府融资平台的主体评级最高可达到AA级。

AA级表示偿还债务的能力很强，受不利经济环境的影响不大，违约风险很低。

4.看融资方的净资产、负债率等指标

净资产，即股东权益，它反映了公司的自有资本。当股东权益小于零时，公司就陷入了资不抵债的境地，相反，股东权益金额越大，该公司的实力就越雄厚。负债率越低，表示公司的偿债压力越小。

5.看融资方的债券规模和银行授信额度

目前政府融资平台的大部分融资贷款仍来源于银行贷款和城投债，有部分贷款通过信托、资管公司融资。只有少部分通过定向融资工具进行融资。

一般AA级的政府融资平台，都会有数亿甚至数十亿的银行授信、以及数十亿的城投债规模。政府融资平台就是以机构资金为主的平台。机构以资金为主，也从侧面反映了其资产质量较高、风险远低于其他产品。债券规模和银行授信额度可通过企业预警通APP查询。

如果按照资金成本，城投债＜银行＜信托＜资管＜定融。

那么政府融资平台为什么还愿意借成本高的定融资金？

主要是定融资金募集时间更为灵活、且资金使用限制较少。

6.看增信措施

政信项目的担保措施一般包括发债主体提供连带责任保证、实物抵押和应收账款质押。

（1）保证担保，一般是关联的政府融资担保公司或者城投平台公司进行第三方责任担保。

（2）土地抵押方面，用土地使用权作为抵押是政信信托常见的风控措施。

（3）应收账款质押，被质押的应收账款一般为融资方承接政府项目所产生的政府欠款或者城投之间形成的应收债务。

对于增信措施，特别是政府融资平台担保，一定程度上会增强项目的保障力度。

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