私募基金
公募基金 2025 年四季报已陆续披露，德邦、同泰、东财等基金公司率先交出 “答卷”。从披露内容来看，多只基金维持 90% 以上高权益仓位运作，部分新基金成立不久即快速高配；调仓方向尤为明确，集中指向科技、可控核聚变等领域，AI、人形机器人等新兴成长赛道成为基金经理共识性布局方向。
此次披露的四季报显示，权益类基金普遍保持高仓位运作，彰显对后市结构性机会的信心。截至 2025 年底，德邦高端装备混合、东财卓越成长混合的权益投资占比分别达 93.99%、93.19%，同泰数字经济主题股票、德邦新兴产业混合等产品的权益仓位也均突破 90%。
值得注意的是，部分新成立基金建仓节奏迅猛。例如 2025 年 8 月 26 日成立的德邦医疗创新混合，截至年末权益仓位已升至 90.5%，仅四个多月就完成高比例配置，反映出基金经理对相关赛道投资机会的迫切把握。
2025 年四季度，多只基金开启主动调仓，持仓结构呈现显著变化，科技相关赛道成为核心加仓方向：
同泰基金陈宗超管理的产品调仓思路清晰：同泰数字经济主题股票基金聚焦科技赛道，杰瑞股份、小鹏汽车 - W、天孚通信等多只科技相关个股新进前十大重仓股；另一只产品同泰新能源优选 1 年持有期股票基金，则重点布局可控核聚变领域，斯瑞新材、东方电气、应流股份新晋重仓名单。
德邦新兴产业混合基金调仓更为彻底，与 2025 年三季度末相比，四季度末前十大重仓股实现 “全更换”。基金经理袁之渿解释，前期关注空间经济产业，后续发现 AI 数据中心建设速度远超传统电网扩容速度，电力供需错配催生能源投资新机遇，未来国内企业有望借海外订单出海获利，新技术突破或给出终极解决方案，该赛道兼具确定性与弹性，值得中长期布局。
多位基金经理在四季报中明确后市策略，AI、人形机器人等新兴成长赛道成为一致看好的核心方向，各细分领域机会被重点提及：
1、AI 赛道：算力与垂直应用双轮驱动：陈宗超认为，AI 驱动的产业变革仍是市场结构性机会核心主线，AI 大模型与算力的 “军备竞赛” 持续，互联网厂商自研 AI 算力将成新增长点；同时国内芯片制造在高端制程、存储领域突破显著，存储大厂盈利回暖后，2026 年有望进入产能扩张周期。孙辰阳（东财卓越成长混合）则聚焦 AI 垂直应用，认为通用与垂直大模型持续突破下，AI 在游戏、影视、教育、医疗、金融等领域的应用空间将快速打开，当前相关龙头企业价值被低估。
2、人形机器人：产业化落地加速：德邦高端装备混合基金经理陆阳表示，2026 年人形机器人将逐步融入工作生活场景，宇树科技、智元机器人等头部企业正推进旗舰产品批量交付与产线爬坡；供应链层面，减速器、丝杠、电机、传感器等核心部件产业化水平提升，具备技术壁垒与供应链优势的企业将率先受益。
3、医药板块：回归理性聚焦高景气：袁之渿提及，经过前期调整，生物医药投资将回归理性，2026 年将重点关注估值合理、具备阿尔法收益的高景气赛道，以及其中创新、运维、成长能力出众的企业。
1、警惕 “名称骗局”：你买的 “新兴产业基金”，可能还躺着三年前的老牌蓝筹。基金的实际持仓比它的名称更重要。季报是照妖镜，务必定期查看。
2、理解 “调仓逻辑” 比看 “买了啥” 更重要：基金经理为什么卖掉 A、买入 B？背后的产业思维是什么？学会理解他们的 “作战地图”，你才能判断他是运气好还是真有远见。
3、在共识中寻找机会，在一致中保持清醒：机构集体看好方向，意味着可能存在中期趋势性机会。但也要明白，当所有人都挤向同一个赛道时，波动也会加剧。你的入场时机和持有心态至关重要。
4、不盲从短期调仓节奏，坚守长期持有初心：基金经理的调仓是基于中长期产业趋势的布局，新赛道的收益兑现往往需要时间，并非一蹴而就。普通投资者若因看到基金调仓就频繁申赎、追涨杀跌，不仅会因短期波动打乱节奏，还可能因频繁交易产生的手续费侵蚀收益，甚至错过赛道长期上涨的红利。应结合自身既定的投资计划，给调仓后的基金足够的运作时间，避免被短期市场噪音左右。
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